口子窖股票代码查询，皇台酒业的发展历程

古井贡酒和迎嘉贡酒是安徽口子窖最大的竞争对手。从库存周转率我们可以看到，口子脚的库存周转率是三者中最低的，6年平均值为0.52。当时，济川未来的增长率被假设为0（相当保守）。如果假设增长率为10%，并用3.5%的无风险收益率代替4%的无风险收益率，则估值约为463亿，因此估值区间约为36.0-463亿。

扣除公司为维持产能而发生的资本支出，结合公司财报预计的3亿，口子窖明年可产生的自由现金流约为13.5亿，以目前的无风险利率计算回报率约为3.5%。按照13.5亿和3.5%计算，公司合理估值为13.5/3.5%=385亿。

2017年公司账面货币资金15.04亿元，加交易性金融资产15.01亿元。货币资金结构为少量现金、大量银行存款、少量其他货币资金：以银行承兑汇票存款为主，因此，公司可动用资金约为30.05亿元，现金的质量非常好，不像一些公司大部分现金都是受限货币资金。将总市值除以当年预计净利润。例如，如果当前季度净利润为1000万，那么全年预计净利润为4000万。

公司2020年流动负债24.27亿，流动资产66.23亿，故流动比率=2.73，因此公司不存在无法偿还债务的风险。 2018年，公司应付账款2.66亿元，应付票据4.62亿元。大量的应付票据表明口子窖对供应商的话语权较弱。这还不如徽酒的老对手古井贡酒的优势大。

年口自窖营业收入在18家白酒上市公司中排名第九，营收40.11亿元，同比下降14.15%，净利润12.76亿元，同比下降25.84%。营收和净利润下降主要是受疫情影响。且净利润降幅大于营收降幅，系销售费用增加所致。

可以通过公司的流动资产减去公司的负债来粗略估计。清算价值=流动资产-负债总额=66.23-25.68=40.55亿。这个价值其实有点被低估了，因为对于公司的固定资产和在建项目来说，即使公司要清算，也可以找到买家卖个好价钱。

这里老迈重点关注合同负债的夸大，因为公司向客户提供的货物是成品酒，库存是按照成本计量的。白酒是高利润企业。口子窖2020年白酒毛利润约为75.09%。因此，对于一份7.69亿元的销售合同，口子窖只需要发行约1.92亿元的白酒，这意味着债务被夸大了5亿多元。综合来看，相比$古井贡酒(SZ000596)$古井贡酒和迎嘉贡酒，口子窖在盈利能力方面可以说更具优势。

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