2024年09月04日
影视投资从最初的业内人士之间进行逐步步入大众视角,成为近年来一种新的投资渠道。
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保持债券市场体系总体格局稳定,继续以合格机构投资者和场外市场为主发展债券市场。从估值层面,SW建筑板块的PE/PB均低于2010年以来的1%分位数,处于历史相对底部,建筑央企中仅中国核建、中国能建、中国化学PB(LF)大于0.8倍,中国建筑、中国铁建等PB(LF)小于0.6,仍有较大提升空间。
产业链并购中国中铁:2020年重组设立中国铁工投资、中海外、中铁信科,收购中铁装配、中铁长江院、中铁水利院,2021年以收购、并购等方式获得一批矿产资源项目。信誉扫地的中科招商、失职的中介机构以及悲愤难当的小股东,一年半前那场中科招商的定增资本盛宴,已成损失惨重的闹剧。
企业债务增速过快且集中在少数风险最高的企业,而股票、房地产和公司债务估值均处历史高位;一旦经济下滑、信用利差扩大、贷款标准提高,风险便可能爆发。在政策鼓励之下,中资企业海外发债回暖,中国买盘的追捧导致高收益债利差缩小;但供需两旺中,是否存在评级失灵、中资抱团挤压外资等现象,值得思考。
其他-5%-20%资料:wind,彭博,公司公告,天风证券研究所333.绩效层面,中特估+国企改革给报表改善带来契机?建筑央企指标对标万喜,资产周转率更高,归母净利率、资产负债率较低。历时19个月的清盘案暂告段落,博弈仍在持续中;清盘令仅针对中国恒大,不会对其旗下附属公司的运作造成直接影响,特别是在中国内地营运的附属公司。而落实到中特估层面,中特估个券的整体规模又相对偏大,我们需要在其中有所调整。
如果中国真的被迫要从全球产业链中脱钩,中国经济和企业的转圜余地则很小,因此中国仍需尽最大努力留在全球产业链中;在科技上达到自力更生需时仍久,中国要赢得这些时间。而对于可选范围仅转债的投资者,对于相关中特估品种应注意对规模因子的暴露。真假结构性存款都面临更高的监管合规成本,对中小银行影响更大;预计银行负债将回归大额存单和一般性存款,有利于压降负债端资金成本。
特别是在中美经贸摩擦叠加国内要素成本上升、中国产业结构进入调整升级期的背景下,中国制造业产业链的对外转移已经成为值得注意的明显趋势。全方位的产品和服务供应以及向以客户为中心的资产管理模式转变,将是中国公募基金行业实现更稳定发展的关键。随着全球化进一步深入发展、国际分工格局重构和地缘政治经济格局持续变化,全球掀起了新一轮产业转移浪潮,中国成为全球产业转移中的重要节点。
过去一二十年间,最有可能与纽约和伦敦相媲美的亚洲金融中心城市,不外乎中国上海、香港以及新加坡;但从2019年起,对新加坡发展有利的因素在增加。
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