2024年09月04日
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因此,我们可以认为转股溢价率接近平价,这对可转债来说也是一个保护网,因为其下行空间不会超过标的股票的下行空间。可转债的纯债务溢价率越低,其债务性质越强;纯债溢价率越高,可转债距离安全底线越远。此外,转股价格下调的条款以及公司管理层推动转股的动机(这也是他们发行可转债的初衷)也为可转债提供了额外但不确定的保障。
转股溢价率越低,标的股票的增量传导至可转债的程度就越充分;反之,转股溢价率越高,标的股票就越难带动可转债上涨。溢价过高可能会导致标的股票上涨。 10%可转债低于3%。换句话说,我们可以将可转换债券视为带有期权(标的股票的看涨期权)的债券。我们可以将其视为将可转换债券视为只能在到期时偿还的纯债务时我们可以接受的价格。纯债务溢价率并不那么容易计算。公式=(可转债价格-纯债务价值)纯债务价值。
若可转债价格为130元,转股价格为5元,则对应的标的股票价格为6元。这从3月份民生转债转股价格下调预期落空后当天的10%跌幅就可见一斑。否则,大量投资者会先买入可转债,然后立即转换为股票,第二天再卖出,进行无风险套利操作。标的股票乐观或坚挺的可转债一般不会有令人满意的到期收益率,而且纯债券溢价率通常很高。
如果单独来看,转换溢价率越高,相对于标的股票的下跌空间就越大。然而,我们不能孤立地比较转换溢价率。虽然有些可转债的转股溢价率很高,但由于价格已经很高,所以有些可转债的转股溢价率很高。低,YTM很高,债务安全缓冲很厚,几乎没有下行空间。转股溢价率低+纯债溢价率低:这种转债非常安全,爆股所分享的利润也很大。 2018年8月,包括3家基金公司在内的投资者未能及时转股上海电力转债,导致合计损失超过2000万元!
也就是说,如果没有像工行转债那样的溢价,债务对下跌的缓冲作用要等到面值低于100元时才能体现出来。持有可转债的投资者应密切关注。当公司发布赎回公告时,必须及时转股或直接出售可转债,否则可能遭受巨大损失。例如,目前东华转债128002现价为179元,转股溢价率为1.06%,税后收益率为-8.84%。
当然,根据转股不足的条款,实际转股时,1张石化转债只能兑换19股实际股份,其余0.49股无法兑换,现金将按比例返还至证券账户。转换价格。可转债的转股溢价率越高,其跟不上标的股票上涨的速度就越远,从标的股票上涨中分享的利润就越少。一般来说,可转债的转股溢价率为正,因为当转股溢价率为负时,即价格打折时,可能有机会买入可转债转股+卖出标的股票进行套利,只要溢价能够覆盖套利成本。这种套利交易将持续流动,折扣很快就会被填满。
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